Содержание

Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура, которая имеет много различных характеристик. Его строение можно рассматривать с разных сторон, иначе говоря, рынки ценных бумаг классифицируются по ряду признаков.

виды рынков ценных бумаг схема

По географическому признаку можно выделить международный, национальный и региональный рынки.

В зависимости от характера отношений между эмитентом и инвестором , отраженного ценной бумагой, рынки ценных бумаг подразделяются на три части:

  • рынки долговых ценных бумаг;
  • долевых ценных бумаг;
  • производных ценных бумаг.

Имущественные права, удостоверяемые ценными бумагами, могут принимать форму отношений займа, если привлекаемый капитал является заемным ( рынок долговых ценных бумаг ), или отношений совладения, если капитал привлекается в бессрочное пользование, а инвесторы становятся совладельцами компании, выпустившей данные ценные бумаги ( рынок долевых ценных бумаг ). Рынок производных ценных бумаг охватывает отношения и совладения, и займа в зависимости от того, к какой категории относится базисный актив.

В зависимости от статуса эмитента различают рынки государственных (федеральных, субъектов Федерации), муниципальных и корпоративных ценных бумаг.

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

В зависимости от этапа обращения рынки классифицируют на первичные и вторичные.

Первичным называется рынок, на котором размещаются новые выпуски ценных бумаг, в которых в качестве продавца выступает эмитент ценных бумаг (или агент по размещению).

Вторичный рынок — это совокупность любых операций с ранее поступившими на рынок ценными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг тесно связаны между собой. Бесперебойная, активная работа вторичного рынка обеспечивает ликвидность ценных бумаг и тем самым способствует успешному размещению новых выпусков ценных бумаг на первичном рынке. В свою очередь, размещение новых выпусков ценных бумаг приводит к появлению на вторичном фондовом рынке новых инструментов, что способствует повышению его активности.

Организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг

В зависимости от уровня организации торговли принято подразделять рынки ценных бумаг на организованный и неорганизованный рынки. Организованный рынок предполагает наличие торговой системы (организатора торговли), единых стандартов и правил, систем допуска к торговле и высокий уровень информационной прозрачности.

Организованный рынок, в свою очередь, подразделяется на биржевой и внебиржевой, а также может иметь переходные формы (прибиржевые, “вторые” и “третьи” рынки). Биржевой рынок означает, что торговля осуществляется на фондовых биржах членами биржи. Фондовая биржа — организованный, регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно фондовая биржа представлена в форме хозяйствующего субъекта, работающего на основании лицензии.

С точки зрения финансирования экономики фондовая биржа выполняет две основные функции:

  • определение цены на финансовые активы (ценные бумаги) в соответствии с предложением и спросом;
  • перемещение существующих финансовых активов между покупателями и продавцами.

Организованный внебиржевой рынок представлен специализированными внебиржевыми торговыми системами с использованием компьютерных технологий. Появление и развитие новых информационных технологий, компьютерных аналитических и торговых систем типа Reuters Dealing и Dow Jones Telerate , а также интернета способствовало усилению роли внебиржевых фондовых рынков. Крупнейшей в мире и наиболее развитой информационной системой, обслуживающей внебиржевой рынок США, является Система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров NASDAQ ( National Association of Securities Dealers Automatic Quotations ). Акции, по которым устанавливаются котировки в системе NASDAQ , как и на биржевых рынках, проходят процедуру регистрации.

Неорганизованный внебиржевой рынок — сфера обращения ценных бумаг, в которой их котировка осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка). Сделки осуществляются непосредственно между покупателями и продавцами или через профессионалов рынка ценных бумаг у дилеров, не являющихся биржевыми агентами покупателей и продавцов, без использования фондовой биржи или внебиржевых торговых площадок.

Неорганизованный рынок отличается отсутствием специальных жестких стандартов, механизмов допуска (отбора) ценных бумаг и участников и функционирует без использования услуг организаторов торговли. Вместо торговых систем могут быть использованы системы, которые выполняют информационные функции, но не способствуют непосредственному заключению сделки. Внебиржевой рынок охватывает также сделки, заключенные непосредственно между покупателем и продавцом.

Таким образом, внебиржевой рынок характеризуется следующими особенностями:

  • большим числом и разнообразием участников рынка;
  • отсутствием единого курса у одинаковых ценных бумаг;
  • различным местом и временем заключения сделок;
  • отсутствием единого центра, организующего торговлю и вырабатывающего ее методологию;
  • более низким качеством обращающихся на нем ценных бумаг.

Внебиржевой и биржевой рынки тесно связаны между собой. Эта связь обусловлена единым контингентом инвесторов, в основном совпадающим составом профессиональных участников рынка и единством конъюнктуры.

Традиционный и компьютеризированный рынок

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основным формах: традиционной и компьютеризированной.

Традиционный рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок – это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:

  • отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;
  • непубличный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
  • непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

Кассовый и срочный рынок

В зависимости от сроков исполнения сделок с ценными бумагами рынки подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый рынок (рынок “спот”, рынок “кеш”) — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок от одного до трех рабочих дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг — на срочном рынке.